日期：2016-7-14（原创文章,禁止转载）
钢研高纳(300034):募投项目逐步贡献弹性 看好全年事迹增长
钢研高纳 300034 有色金属行业
2013年4月19日公司公布1季报,报告期基本每股收益0.0852元,环比基本持平,同比下落7.79%,分析以下:
公司一季度同比收入基本稳定,利润小幅下落。实现营业收入约1.09亿元汕尾哪家医院看癫痫最好,环比下落4.77%,同比下落1.16%;实现归属母公司的净利润约为0.18亿元,环比上升0.4%,同比减少7.77%;实现基本每股收益0.0852元,环比上升0.4%,同比下落7.79%;净资产收益率为1.88%癫痫病吃什么药效果比较好,同比减少0.27个百分点。合同周期性影响营业收入,财务费用上升影响利润。2013年一季度实现合同金额15019.35万元,较去年同期下落22%,主要由于变形高温合金盘锻件的合同签订具有周期性。而去年以来募投项目进展顺利、投入增加,银行存款余额下落河北治羊角风最好的专科医院,使得利息较去年减少533万元,财务费用同比上升61.5%,是利润小幅下滑的主因。另外,本季度已验收的募投项目资产由在建工程转固,致使固定资产增长125%,折旧摊销增加也影响了盈利能力。
看好IPO募投项目投产对全年事迹弹性的贡献。2012年底"航空航天用粉末及变形高温金属材料制品项目"及"航空航天用钛铝金属材料制品项目"通过验收,将于今年开始贡献产量,打破长期以来定单饱满、产能不足的发展瓶颈,恰逢其时满足军用设备增长需求,粗略估算一季度销售毛利率提至27%左右的历史高位。2013年底完成"新型高温固体自润滑复合材料及制品项目"、"铸造高温合金高品质精铸件项目"、"真空水平连铸高温合金母合金项目"的验收,接力带来事迹增长。
保持"增持"评级。我们认为公司随着2013年募投项目密集达产,成长性将进一步体现,将逾越前期的诸多不确定性因素,迎来投资13~2015年公司净利润有望到达0.83、1.01、1.19亿元,实现EPS分别为0.39、0.47、0.56元,对应PE分别为41、34、29倍。估值虽高于A股平均及钢铁板块,但斟酌未来成长空间和公司所具有的"新材料+兵工航空"看点,认为目前估值其实不贵,股价有望随着盈利弹性的释放继续走强。
风险提示:军费削减影响军用需求、民用定单不及预期、募投项目进展低于预期。
