日期：2016-1-14（原创文章,禁止转载）
戴维医疗(300314)调研简报：经营稳健 毛利率持续提升
主营增长稳定，毛利率进一步提升。公司是一家国内知名的婴儿保育设备专业制造商、国内婴儿保育设备细分行业的龙头企业。主营业务收入稳定，一季度收入增速1.52%，利润同比增长12.5%。今年一季度较去年相比减少了一个国外订单，导致业绩略低于预期。一季度销售费用率为15.14%，较去年全年的22.44%下降，原因是四季度都是费用率最高，加上去年业绩好，很多超额完成奖励政策在年底集中兑现，导致去年四季度销售费用大幅提高，预计今年费用率将会有所下降。
未來增長點在于產品結構升級和新產品的研發上市。企業上市之后也在考慮使用超募資金并購醫療器械企業，同時加大對國外市場推進力度。1、公司正在尋找一些合適的領域例如醫用耗材領域進行拓展。2、加快產品更新換代的步伐，目前已研發出第四代嬰兒培養箱；同時正在研發培養箱相關產品，例如嬰兒復蘇器，價格3000-5000 元，主要使用在兒科ICU 病房，預計下半年通過認證。3、加大對國外市場推進力度，今年公司主要推進地區是印度、印尼、伊朗和委內瑞拉，公司上市之后對業績要求增長也比較在意，因此今年以來在全球各地參加展會的頻率增多，國外銷售占比從上市的30%提高到現在的40%，出口的壓力主要在于人民幣升值。
盈利预测与评级。公司经营稳健，从年初至今公司净利润增长的主要原因由于超募资金带来的利息收入。我们预计公司13-15 年EPS 为0.55、0.69 和0.85，同比分别增长20%，25%和22%，对应估值分别为31、25 和20 倍，关注二胎放开给公司带来的投资性机会，维持增持评级。
