日期：2016-7-15（原创文章,禁止转载）
食品饮料策略周刊:从未放弃成长 基本面叠加催化剂才够味
周观点:上周(20/7-24/7)上证指数上涨2市场向好加配成长弹性标的百润股分古井贡酒老白干酒和事迹高增的安琪酵母;延续关注并逢低增强配置超跌低估值有催化剂标的洽洽食品和承德露露,洽洽食品2015年营收增速显着提升,事业部制改革和激励机制的改良预期可兑现度强,外延式协同发展动作已展开;承德露露预计2季度销售好于市场预期。关注后续整合预期强烈的好想你。
重点行业跟踪白酒:行业复苏态势确立,中秋旺季可期待。行业复苏得到产业界共鸣,2013Q4以来的高端白酒量价运行态势显示白酒企稳复苏海口专治小儿癫痫病医院,特别旺季效应突出,反应需求基础坚固,低库存也给予中大型酒企更多信心,中大型酒企延续完善价格和产品组合策略,对2015年增长预期更加理性。销售方面,中档酒季度销售改良特点明显,中低价位白酒的消费升级仍在继续,产品和渠道双优的品牌龙头受益明显,如古井贡酒、洋河股分等。
贵州茅台系列酒改制运作效果开始出现,对营收和利润贡献趋于正面,而飞天茅台的供需稳步改良,使得茅台基本面健康可信,中秋前后完成全年计划的几率大;五粮液力求中秋实现顺价,而其围绕股份公司进行的国企改革也是业内一件标志性大事件癫痫病的治疗方法。
我们认为白酒复苏事实得到更多验证,这是白酒板块的最大基本面支持。另外国企改革对板块具有持续性影响,预计以脉冲式特点贯穿2015全年,当下国企改革是最为确定性的强催化剂,另外并购和触也是白酒板块可期的常态事件,白酒企业全面拥抱含改革和触等变革,给予板块注入更多催化剂,当前布局白酒是最佳时机之一。
葡萄酒:行业数据最好的食品饮料子行业。2014年2季度以来具有代表性的零售连锁数据显示葡萄酒的客单价下落但销售瓶数实现了增长白山癫痫病医院哪家权威,这1情况符合实际;从进口数据可以看出葡萄酒有复苏迹象,而葡萄酒龙头张裕14年2季度开始实现两位数增长亦反映出张裕能够同步受益于阶段性的复苏。张裕公司针对产品结构下行和竞争的实际对经销模式进行了改革,坚持经销模式,扩大配送商和发展直供,加强终端控制终端,开发适销对路的性价比产品。随着渠道梳理和结构下移到达阶段稳定,后续季度预计继续保持增长态势,因此市值因改良性预期而仍有向上空间,长时间仍需视察价格走势。当前进口葡萄酒增速较快反应经销商对国内需求预期较好,同时国内葡萄酒龙头张裕旺季高级酒庄酒实现较快增长,继续验证推荐逻辑;其他葡萄酒标的重组预期较强,板块基本面叠加题材,表现活跃。
乳制品:内蒙、河北等10个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格3.41元/千克,环比持平,同比下滑15.20%,自去年年初至今我国原奶价格累计跌幅超过20%。国际方面,07月24日公布的国际奶粉价格有所下落。其中新西兰全脂奶粉拍卖均价为1887.5美元/吨,同比下滑44%,环比上半月下滑11.7%。自去年2月份以来新西兰全脂奶粉价格已从5,150美元/吨下跌到2137.5美元/吨,下落幅度超过60%;根据海关数据,5月,我国进口奶粉量4.30万吨,同比下滑50%,进口金额1.18亿美元,同比下滑73%,5月奶粉吨价2745美元,同比下落46%,环比上个月上升5.37%;国际奶粉价格大幅下跌开始传导至国内。5月进口液态奶合计进口3.2万吨,同比增长10%。
近期弹性组合:老白干酒、安琪酵母、洽洽食品、承德露露(中报预计改良)、百润股分。
风险提示:龙头拥抱变革进度和力度低于预期,中报超预期标的少影响情绪。
